BB Capital's Friday Feed #176 | Financial Investigator, Partners Group en onze Private Markets Summit 2026

Het seminar, met als thema Navigating Risk, Liquidity, Valuation and Manager Selection, richtte zich vooral op institutionele investeerders. Veel aandacht ging daarom uit naar de manier waarop pensioenfondsen private markets inpassen in hun beleggingsbeleid, governance en regelgeving.

Total Portfolio Approach (TPA)
Een interessante invalshoek kwam van Joe Morrissey, Partner en Head of Portfolio Intelligence bij Marsh – een wereldwijd opererende adviseur op het gebied van risicoadvies en verzekeringsbemiddeling – die hun Total Portfolio Approach (TPA) besprak. Waar bij een traditionele Strategic Asset Allocation vooraf wordt bepaald welk percentage naar verschillende asset classes gaat, begint TPA bij de doelstellingen van de portefeuille als geheel. Rendement, risico en liquiditeit staan centraal; vervolgens wordt gekeken welke beleggingen daaraan het beste bijdragen.

Private markets als bouwsteen
Die gedachte is ook relevant voor private investeerders. Niet aandelen óf private equity, obligaties óf private credit, maar juist de samenhang tussen publieke en private markten bepaalt uiteindelijk hoe een portefeuille functioneert. Private markets worden zo geen afzonderlijk onderdeel van de portefeuille, maar een van de bouwstenen waarmee de totale doelstellingen worden nagestreefd.

De verschillende break-outsessies over onder meer private credit, impactbeleggen en direct lending onderstreepten uiteindelijk hetzelfde: kijk niet alleen naar een asset class op zichzelf, maar naar de bijdrage ervan aan het geheel.

Julian Neijzen nam deze week deel aan de Infrastructure Academy & Eteck Asset Visit van Partners Group in Amsterdam. Tijdens dit tweedaagse evenement kwamen investeerders en infrastructuurspecialisten samen om dieper in te gaan op actuele ontwikkelingen binnen de infrastructuurmarkt en de praktijk achter duurzame warmte-infrastructuur.

De eerste dag stond in het teken van de Infrastructure Academy. Na een introductie door Partners Group gingen deelnemers aan de slag met een interactieve case over de acquisitie van de Eteck investering. Door informatie te halen uit verschillende bronnen was het doel om een waardering te maken voor het bedrijf. De casus eindigde met discussies rondom de verschillende antwoorden en de vergelijking met het echte werk van het infrastructuurteam van Partners Group. De dag werd afgesloten met een diner in restaurant Troef, waarbij de deelnemers de gelegenheid kregen elkaar beter te leren kennen.

Op de tweede dag kregen deelnemers de kans om een Eteck-projectlocatie in Amsterdam te bezoeken. Tijdens het bezoek werden verschillende installatiekamers getoond en werd er inzicht gegeven in de werking en het belang van lokale warmte-infrastructuur als onderdeel van de energietransitie. De praktijkervaring maakte de eerder besproken investerings- en operationele aspecten uit de case study direct tastbaar.

De bijeenkomst werd afgesloten met een rondvaart door de Amsterdamse grachten inclusief lunch, waarbij deelnemers verder konden discussiëren over de thema’s van het evenement en ervaringen konden uitwisselen met andere investeerders en vertegenwoordigers van Eteck. Al met al was het een waardevol evenement waarin theorie en praktijk op een overtuigende manier samenkwamen en opnieuw werd onderstreept welke rol infrastructuurinvesteringen kunnen spelen bij het realiseren van een duurzamere energievoorziening.

De Europese mid-market laat opnieuw een lichte stijging in waarderingen zien. In de nieuwste Argos Mid-Market Index komt de mediane waardering in Q2 2026 uit op 8,8x EBITDA, een stijging van 2,3% ten opzichte van het eerste kwartaal.

Die stijging is niet overal in de markt zichtbaar. Vooral transacties in het upper mid-market (€150–500m) werden tegen hogere multiples uitgevoerd, terwijl waarderingen in het lower mid-market (€15–150m) grotendeels stabiel bleven. Ook het verschil tussen private equity-fondsen en strategische kopers valt op. Private equity betaalde een mediane multiple van10,2x EBITDA, tegenover 7,9x EBITDA voor strategische kopers. Volgens Argos speelt hierbij mee dat fondsen selectief blijven zoeken naar kwalitatief sterke bedrijven, terwijl er tegelijkertijd veel kapitaal beschikbaar is om te investeren. Tegelijkertijd bleef de transactieactiviteit onder druk. Het geschatte aantal Europese mid-market transacties daalde in Q2 met 8% ten opzichte van het eerste kwartaal. Over de eerste helft van 2026 lag het dealvolume van private equity wel hoger dan een jaar eerder, maar nog onder het niveau van de tweede helft van 2025.

Op woensdag 28 oktober organiseert BB Capital de Private Markets Summit 2026 in de Vuursche Lodge in Baarn. Onder het thema Vermogen in beweging kijken we naar de veranderende wereld van kapitaal, actuele ontwikkelingen binnen private markets én de psychologie achter onze investeringskeuzes.

Hoogleraar Banking & Finance Harold Benink verzorgt de keynote. Onder anderen Klaas Dijkhoff, ondernemer en partner bij SUE & The Alchemists, en Jacqueline van den Ende, CEO en medeoprichter van Carbon Equity, gaan in gesprek over de keuzes die we maken met ons vermogen. Voormalig Quote-hoofdredacteur Paul van Riessen is dagvoorzitter.

Specialisten van BB Capital en externe experts gaan tijdens verschillende break-outsessies de diepte in over investeren in private markets. Aan bod komen onder meer waardecreatie binnen private equity, evergreenfondsen en de rol van real assets in een wereld waarin technologie steeds meer kapitaal naar zich toetrekt.

Want markten, technologie en kapitaalstromen veranderen voortdurend, maar één uitgangspunt blijft overeind: investeren blijft mensenwerk.