De aandelenmarkten hebben in 2026 sterke rendementen laten zien, met grote technologiebedrijven als belangrijke aanjagers. Private markets konden dat tempo niet altijd volgen. Waarom zou een belegger dan toch buiten de beurs investeren? Een belangrijke reden is spreiding. De prestaties van de aandelenbeurzen, in het bijzonder de van de S&P 500, worden in sterke mate bepaald door een beperkt aantal grote technologiebedrijven. Dat biedt kansen, maar brengt ook concentratierisico’s met zich mee. Private markets geven beleggers toegang tot andere ondernemingen, sectoren en financieringsvormen.
Nu het derde kwartaal achter ons ligt, kijken we naar de rendementen binnen private equity, private credit en infrastructuur, en naar de ontwikkelingen die voor investeerders richting 2027 relevant zijn.
Private equity en de beurs: de rendementen vergeleken
Onderzoeken die in het derde kwartaal verschenen, laten zien hoe groot de verschillen tussen beleggingscategorieën zijn. Volgens PitchBook behaalde de S&P 500 in het tweede kwartaal een rendement van 15,2%, tegenover een voorlopig rendement van −0,6% voor private equity. Private debt kwam uit op +3,54% en real assets op +1,19%.
Over een periode van tien jaar ontstaat echter een ander beeld. Private equity behaalde een geannualiseerd rendement van 14,3%, vrijwel gelijk aan de 14,2% van de S&P 500, maar duidelijk hoger dan de 10% tot 11% van wereldwijde aandelen. De best presterende private equity fondsen behaalden rendementen van zelfs 18,8% per jaar. Deze vergelijking laat zien dat er zowel binnen de wereldwijde aandelenmarkten en binnen private equity aanzienlijke rendementsverschillen bestaan.
Grote technologiebedrijven
Grote technologiebedrijven hebben een belangrijk aandeel in de prestaties van de S&P 500 index. Circa 53% van het rendement is toegeschreven aan technologiegerelateerde ondernemingen. Dat onderstreept de concentratie binnen een index die op het eerste gezicht breed gespreid lijkt. Een sterke blootstelling aan deze succesvolle technologiebedrijven kan aantrekkelijk zijn, maar betekent ook dat tegenvallende prestaties relatief zwaar kunnen doorwerken.
Ook binnen private equity zijn de verschillen aanzienlijk. Neuberger Berman constateerde in een analyse (augustus, 2026) dat buyoutfondsen in het tweede kwartaal van dit jaar gemiddeld een niet-gerealiseerde waardestijging van 2,7% lieten zien. Fondsen uit de jaren 2020–2024 presteerden over de voorgaande twaalf maanden beter dan oudere fondsen.
Voor BB Capital Investments is vooral de manier waarop rendement tot stand komt relevant. Onze evergreenfondsen kennen geen vaste einddatum en zijn erop ingericht om het beschikbare kapitaal doorlopend te investeren, waardoor er een duidelijke spreiding over de zogenaamde vintagejaren ontstaat en er door de economische cyclus heen wordt geïnvesteerd. Daarmee verschilt de structuur van traditionele closed-endfondsen, waarin kapitaal gedurende de looptijd wordt opgevraagd en investeringen op termijn worden verkocht. Het startjaar van een closed-end fonds is heel bepalend voor het uiteindelijke rendement.
Verschillen tussen private-marketsstrategieën
Uit dezelfde data van Pitchbook blijkt dat de prestaties van verschillende private-marketsstrategieën aanzienlijk uiteenlopen. Daar waar private equity het laatste jaar achterblijft bij de lange-termijn rendementen, laten infrastructuur en private credit juist relatief sterke resultaten zien ten opzichte van het 10-jaars gemiddelde.
Voor private equity blijft de vraag hoe waardegroei zich vertaalt in exits en uitkeringen. Buyoutfondsen, growth equity en venture capital richten zich op ondernemingen in verschillende ontwikkelingsfasen, met uiteenlopende risico’s en mogelijkheden voor waardecreatie. De resultaten kunnen daardoor sterk verschillen. Niet alleen de keuze voor private equity als beleggingscategorie, maar ook de onderliggende strategie en de selectie van fondsmanagers bepalen mede het uiteindelijke resultaat. Uit de grafiek hieronder blijkt bijvoorbeeld dat de recente vintagejaren van private equity vooralsnog bovengemiddeld renderen. Dit toont het aanpassingsvermogen van de private equity sector, na jaren van stijgende rentes en dalende waarderingen.
Binnen private credit vraagt de ontwikkeling van kredietkwaliteit om aandacht. Niet alle kredietstrategieën kennen dezelfde risico’s. Binnen BB Capital richt de private credit categorie zich op een duidelijk onderscheid ten opzichte van private equity: een aantrekkelijk langjarig rendement dat in balans is ten opzichte van het lagere risico. Dat uit zich in het feit dat het aantal probleemleningen laag blijft, wat geruststellend is in perioden van onzekerheid op de wereldwijde kredietmarkten.
2027 en verder
In 2027 en daarna blijft de omvangrijke investeringsbehoefte aan energie- en digitale infrastructuur een belangrijke ontwikkeling om te volgen. De kapitaaluitgaven van grote technologiebedrijven blijven toenemen, wat steeds meer externe financiering vereist.
De groei van AI vraagt niet alleen om nieuwe technologie, maar ook om aanzienlijke investeringen in datacenters, elektriciteitsnetwerken en energievoorzieningen. Daarmee ontstaan mogelijkheden voor investeerders buiten de beurs. De ontwikkeling van deze fysieke infrastructuur is immers afhankelijk van langlopende projecten en omvangrijke financiering, waarin private markets een rol kunnen spelen.
Deze infrastructuur maakt deel uit van de bredere beleggingscategorie real assets, waarin ook andere tastbare bezittingen zijn opgenomen. De rendementen binnen deze categorie verschillen, onder meer door de aard van de onderliggende investeringen en hun gevoeligheid voor economische ontwikkelingen.
Verder kijken dan het volgende kwartaal
Kwartaalrendementen bieden een momentopname, maar zeggen weinig over het uiteindelijke resultaat van een langetermijnbelegging. Dat geldt zeker voor private markets, waar waardecreatie, investeringen en het realiseren van rendement vaak meerdere jaren in beslag nemen. De cijfers in deze beschouwing helpen om marktontwikkelingen te duiden, maar vormen voor ons geen aanleiding om de beleggingsstrategie ieder kwartaal opnieuw tegen het licht te houden.
Bij BB Capital Investments staat de lange termijn centraal. Wij geloven in zorgvuldig geselecteerde investeringen, spreiding over verschillende sectoren en de tijd die nodig is om waarde te creëren. Daarbij blijven risico, liquiditeit en fondsselectie belangrijke aandachtspunten.
Meer flexibiliteit binnen onze evergreenfondsen
Beleggen in private markets vraagt om een langetermijnvisie. Tegelijkertijd vinden wij het belangrijk dat onze fondsen aansluiten bij de wensen van beleggers. Daarom hebben wij onze fondsvoorwaarden aangepast om investeerders meer flexibiliteit te bieden.
De beurs kan op korte termijn aantrekkelijke rendementen bieden, maar juist de combinatie met private markets kan bijdragen aan een breder gespreide portefeuille.
In onze volgende Investor Update kijken we verder vooruit naar 2027 en de jaren daarna. In de daaropvolgende edities lichten we telkens één onderdeel van private markets uit, zoals private equity, private credit en infrastructuur. Daarbij kijken we niet naar de prestaties van het laatste kwartaal, maar naar de structurele ontwikkelingen, kansen en risico’s die voor langetermijnbeleggers relevant zijn.
Bronnen
- PitchBook, PitchBook Benchmarks: Global – Q1 2026, with preliminary Q2 2026 data, september 2026.
- Neuberger Berman, Private Markets Q2 2026 Valuation Summary & Analysis, augustus 2026.
Mathijs Biesta
Mathijs Biesta is Partner bij BB Capital Investments. Als voormalig bankier bij ING Bank en fusie- en overnameadviseur bij KPMG Corporate Finance heeft hij ruime ervaring in de financiële sector. Mathijs heeft binnen BB Capital een centrale rol in de ontwikkeling van het private markets platform. Zijn focus ligt op het beoordelen van (fonds)investeringen, business development en strategie, met als doel om de fondsen van BB Capital optimaal te positioneren.
