Passief inkomen uit private markets: van vermogensgroei naar voorspelbare kasstromen

Wie vermogen heeft opgebouwd, wil daar niet altijd alleen maar rendement op behalen. Soms moet het vermogen ook inkomen opleveren. Bijvoorbeeld om van te leven, toekomstige verplichtingen te betalen of andere investeringen te financieren. Maar hoe organiseer je dat wanneer een deel van je vermogen vastzit in private markets?

Die vraag stond centraal tijdens de break-outsessie in de Vuursche Lodge. Marc Tesink, ging hierover in gesprek met Rob van der Els en Maarten Verheij van Monitor Capital, een multi-family office dat vermogende particulieren en families begeleidt bij hun vermogensbeheer.

Volgens Van der Els begint de afweging niet bij de keuze voor een fonds, maar bij het totale vermogen. Welke inkomsten zijn nodig, hoeveel liquiditeit moet beschikbaar blijven en welk deel kan voor langere tijd worden geïnvesteerd?

Verheij liet zien waarom Monitor Capital verder kijkt dan een traditionele portefeuille van aandelen en obligaties. Vastgoed, infrastructuur, private equity en private credit kunnen ieder een andere functie vervullen. Daarbij gaat het niet alleen om rendement, maar ook om spreiding, risico en de beschikbaarheid van kapitaal. Een investering kan op zichzelf aantrekkelijk lijken, maar toch ongeschikt zijn wanneer er op hetzelfde moment andere financiële verplichtingen aankomen.

Tesink ging vervolgens in op infrastructuur, een beleggingscategorie waarin BB Capital actief is. Investeringen in bijvoorbeeld elektriciteitsnetwerken, datacenters, transport- en watervoorzieningen onderscheiden zich door hun essentiële functie in de samenleving.

De vraag naar deze voorzieningen is relatief weinig afhankelijk van de economische conjunctuur. Bovendien kennen infrastructuurbedrijven vaak langlopende contracten met kredietwaardige partijen, waarbij inkomsten geheel of gedeeltelijk aan inflatie zijn gekoppeld.

Dat kan zorgen voor relatief voorspelbare kasstromen. Maar niet iedere infrastructuurinvestering keert vanaf het begin dividend uit. Bij projecten die nog worden gebouwd of uitgebreid, wordt een groter deel van het kapitaal eerst geïnvesteerd.

Tesink lichtte toe dat beleggers bij het infrastructuurfonds van BB Capital na een ingroeiperiode van drie jaar kunnen kiezen tussen periodieke uitkeringen, herbeleggen of een combinatie daarvan, volgens de fondsvoorwaarden. Een deelnemer vroeg naar het valutarisico van Amerikaanse investeringen. Tesink erkende dat dit een aandachtspunt blijft: het fonds belegt wereldwijd, met een nadruk op Europa, en de valuta-exposure wordt niet op fondsniveau afgedekt.

Monitor Capital illustreerde de mogelijkheden met concrete vastgoed- en financieringsprojecten. Verheij besprak onder meer een kantoorgebouw tegenover station ’s-Hertogenbosch, dat in 2024 werd aangekocht. De combinatie van huurinkomsten, meerdere huurders en langlopende contracten moet zorgen voor een periodieke kasstroom.

Een tweede voorbeeld was een kantoorgebouw in Amsterdam, waar de bezettingsgraad na aankoop volgens Monitor Capital steeg van 60 naar 81 procent. Beleggers ontvangen bij deze investering een vaste rentecomponent, aangevuld met een variabel rendement dat afhankelijk is van de exploitatie en de uiteindelijke verkoop.

Ook private credit kwam aan bod. Daarbij verstrekken beleggers financiering, bijvoorbeeld met vastgoed als onderpand, in ruil voor rente-inkomsten. Monitor Capital noemde een financieringsproject met een relatief lage verhouding tussen de lening en de waarde van het onderpand. De vragen uit de zaal maakten duidelijk dat het onderscheid tussen eigendom en financiering belangrijk is: bij vastgoedparticipaties zijn huurinkomsten de bron van uitkeringen, terwijl bij private credit de rente centraal staat.