De groei van dataverkeer, de opkomst van kunstmatige intelligentie en de toenemende behoefte aan digitale onafhankelijkheid zorgen voor een sterke vraag naar datacenters en telecomnetwerken. Tegelijkertijd maken netcongestie, energieverbruik en vergunningstrajecten nieuwe investeringen steeds complexer. Waar liggen de kansen voor infrastructuurinvesteerders en welke risico’s verdienen bijzondere aandacht? In aanloop naar de Lunch & Learn van BB Capital Investments op 4 december spreken we met Maximilian Lindner van Antin Infrastructure Partners, dat onder meer investeert in NorthC Datacenters.
Kunt u Antin Infrastructure Partners kort introduceren? Wat onderscheidt jullie aanpak van die van andere infrastructuurfondsen?
Antin Infrastructure Partners is opgericht in 2008 en beheert inmiddels meer dan €33 miljard aan vermogen. We zijn een gespecialiseerde private-equityinvesteerder in infrastructuur, actief in Europa en Noord-Amerika. Onze investeringen richten zich op vier sectoren: digitale infrastructuur, energie en milieu, transport en maatschappelijke infrastructuur.
We zoeken ondernemingen die essentiële diensten leveren en actief zijn in markten met hoge toetredingsdrempels. Vervolgens werken we nauw samen met het management om deze bedrijven verder te ontwikkelen. We vertrouwen niet uitsluitend op de stabiliteit die doorgaans met infrastructuur wordt geassocieerd, maar richten ons nadrukkelijk op actief aandeelhouderschap en operationele waardecreatie, met behoud van voorspelbare kasstromen.
We hebben bovendien een sterke staat van dienst in sectoren die andere infrastructuurinvesteerders aanvankelijk over het hoofd zagen. Zo behoorden we tot de eerste infrastructuurfondsen die investeerden in telecomtorens, via FPS Towers, en zakelijke glasvezelnetwerken, via Eurofiber. In de recente II Alpha 30-ranglijst van Infrastructure Investor staan we op de zevende plaats, met een voor risico gecorrigeerde outperformance (Pure Alpha) van 8,76% over zes fondsen.
Welke plaats neemt digitale infrastructuur in binnen jullie investeringsstrategie?
Digitale infrastructuur is al sinds onze oprichting een belangrijk aandachtsgebied, binnen al onze investeringsstrategieën: Flagship, Mid Cap en NextGen.
We investeren in ondernemingen die zorgen voor de verbindingen, rekencapaciteit en netwerkinfrastructuur waarvan bedrijven en consumenten steeds afhankelijker worden. Denk aan zakelijke glasvezelnetwerken, datacenters, infrastructuur voor soevereine clouddiensten, telecomtorens, mobiele netwerken en satellietinfrastructuur.
Onze belangstelling wordt gedreven door structurele veranderingen in het gebruik van technologie. Door digitalisering blijft het dataverkeer groeien, terwijl AI nieuwe eisen stelt aan rekenkracht en connectiviteit. Tegelijkertijd worden cybersecurity en datasoevereiniteit steeds belangrijker. Al deze ontwikkelingen vergroten de behoefte aan betrouwbare digitale infrastructuur.
Waarom zijn datacenters momenteel aantrekkelijk voor investeerders?
Datacenters bevinden zich op het snijvlak van verschillende structurele groeitrends. Het dataverkeer via vaste, mobiele en satellietnetwerken blijft toenemen. Daardoor groeit de behoefte aan faciliteiten waar informatie kan worden opgeslagen en verwerkt. Om aan die vraag te voldoen, zijn aanzienlijke investeringen in nieuwe datacentercapaciteit nodig.
Kunstmatige intelligentie zorgt voor een aanvullende groeimotor. De afgelopen jaren lag de nadruk vooral op het trainen van grote taalmodellen, waarvoor enorme datacenters nodig zijn. Inmiddels zien we een verschuiving naar AI-inference: de rekenkracht die nodig is wanneer mensen en bedrijven AI-toepassingen daadwerkelijk gebruiken. We verwachten dat dit een steeds belangrijkere bron van groei wordt.
Wat zijn de belangrijkste verschillen tussen colocationdatacenters en hyperscalers?
Het belangrijkste verschil is de concentratie van klanten. Hyperscale-datacenters zijn doorgaans zeer groot en bedienen één of enkele klanten met een enorme behoefte aan capaciteit. Colocationdatacenters zijn meestal kleiner, maar hebben een veel bredere klantenkring. Eén locatie kan meer dan honderd klanten huisvesten, met contracten die op verschillende momenten worden verlengd.
Dat verschil is voor investeerders belangrijk. Colocationdatacenters bedienen onder meer ondernemingen, IT-dienstverleners, universiteiten, zorginstellingen en aanbieders van clouddiensten. Die spreiding vermindert de afhankelijkheid van individuele klanten en biedt bescherming tegen tegenvallers. Bovendien hebben colocationdatacenters doorgaans minder ruimte en elektriciteit nodig, wat de ontwikkeling kan vergemakkelijken.
We verwachten dat de colocationmarkt de komende jaren met bijna 10% per jaar groeit. Bedrijven verplaatsen hun eigen IT-infrastructuur steeds vaker naar externe datacenters, maken meer gebruik van hybride cloudoplossingen en krijgen te maken met strengere eisen rond datasoevereiniteit. Ook AI-inference draagt bij aan de vraag. Deze combinatie van groeifactoren lag ten grondslag aan onze investeringen in NorthC, actief in Nederland, Duitsland en Zwitserland en Pulsant in het Verenigd Koninkrijk.
Wat zijn momenteel de grootste uitdagingen bij het ontwikkelen en uitbreiden van datacenters in Europa?
De beschikbaarheid van elektriciteit vormt momenteel de grootste belemmering. Door netcongestie is het vaak moeilijk om een aansluiting te krijgen. Bovendien betekent een toegekende netcapaciteit op papier niet automatisch dat de benodigde elektriciteit daadwerkelijk beschikbaar is. Een nieuw datacenter kan afhankelijk zijn van uitbreidingen van het elektriciteitsnet die pas na enkele jaren worden gerealiseerd.
Daarom kijken we bij nieuwe investeringen niet alleen naar de contractuele toezeggingen van de netbeheerder, maar ook naar de fysieke infrastructuur die nodig is om de stroom te leveren. Bij bestaande locaties van NorthC en Pulsant is het vaak sneller en eenvoudiger om aanvullende stroomcapaciteit te verkrijgen dan om voor een volledig nieuw datacenter een grote aansluiting te realiseren.
Maar elektriciteit is niet de enige uitdaging. Vergunningverlening en maatschappelijk draagvlak hangen ook samen met de impact op watergebruik en andere gedeelde hulpbronnen. Datacenters moeten goede buren zijn en tijdig het gesprek aangaan met hun omgeving. Projecten die er niet in slagen dat vertrouwen op te bouwen, lopen het risico op vertraging of zelfs afwijzing.
Welke kansen en risico's brengt de groei van AI met zich mee voor investeerders in datacenters?
AI is een belangrijke structurele groeimotor, maar de aard van de vraag verandert. Waar het trainen van grote taalmodellen vooral zeer grote datacenters vereist, zijn voor AI-inference doorgaans kleinere faciliteiten nodig.
We zien dat hyperscalers en nieuwe aanbieders van AI-diensten steeds vaker ruimte huren in grotere colocationdatacenters, met installaties tot 10 megawatt. De groei van AI creëert daarmee ook kansen buiten de traditionele hyperscale-markt.
Tegelijkertijd brengt die snelle groei risico’s met zich mee. Investeerders kunnen capaciteit ontwikkelen voordat de daadwerkelijke vraag voldoende is aangetoond, of faciliteiten bouwen die niet aansluiten bij toekomstige AI-toepassingen. Vooral projecten die afhankelijk zijn van één grote AI-klant of één specifieke technologische ontwikkeling zijn kwetsbaar.
Colocationdatacenters met een gevarieerde klantenkring zijn hier doorgaans minder gevoelig voor. Hun groei wordt immers ook ondersteund door andere structurele ontwikkelingen, zoals hybride cloudoplossingen en de verplaatsing van bedrijfsinterne IT-infrastructuur naar externe datacenters.
Waar liggen volgens u de komende vijf tot tien jaar de belangrijkste investeringskansen?
We zien aanzienlijke kansen in Europese colocationdatacenters, vooral bij ondernemingen met een brede klantenbasis en locaties waar voldoende elektriciteitscapaciteit beschikbaar kan worden gemaakt. Het uitbreiden van bestaande locaties kan bijzonder aantrekkelijk zijn wanneer aanvullende stroomcapaciteit sneller beschikbaar komt dan bij nieuwbouwprojecten.
Ook in de telecomsector blijven de vooruitzichten interessant. De voortdurende groei van het dataverkeer via vaste, mobiele en satellietnetwerken vereist langdurige investeringen in netwerkcapaciteit. De aantrekkelijkste mogelijkheden liggen bij ondernemingen die voorzien in een duidelijke behoefte aan extra capaciteit en kunnen rekenen op een stabiele vraag van klanten.
In beide sectoren is selectiviteit essentieel. Bij datacenters kijken we vooral of de benodigde elektriciteit daadwerkelijk geleverd kan worden, en niet alleen contractueel is toegezegd. Daarnaast beoordelen we of een project beschikt over de juiste klantenbasis en voldoende lokaal draagvlak om duurzaam te kunnen groeien.
Antin investeerde eind 2025 in NorthC Datacenters. Wat maakte juist deze onderneming interessant?
NorthC biedt ons toegang tot verschillende structurele groeitrends in de colocationmarkt. De aanwezigheid in Nederland, Duitsland en Zwitserland biedt bovendien een platform voor verdere groei in Europese markten waar geschikte locaties en voldoende elektriciteitscapaciteit schaars zijn. Dat geldt in het bijzonder voor belangrijke datacentermarkten zoals Amsterdam en Frankfurt, waar NorthC een sterke positie heeft.
Een aantrekkelijk aspect is de ingebouwde groeicapaciteit. Naast de bestaande portefeuille van 25 datacenters heeft NorthC nog eens zes locaties in ontwikkeling of aanbouw. Het uitbreiden van bestaande locaties kan daarbij bijzonder waardevol zijn, omdat aanvullende stroomcapaciteit vaak sneller beschikbaar komt dan een grote nieuwe aansluiting.
Binnen onze bredere strategie voor digitale infrastructuur heeft NorthC bovendien een ander risicoprofiel dan een datacenter dat afhankelijk is van één of twee grote hyperscale-klanten. Het colocationmodel biedt meer risicospreiding, terwijl het bedrijf tegelijkertijd profiteert van de structurele groei van dataverkeer en de vraag naar rekenkracht.
Lunch & Learn – vrijdag 4 december, 12.00 uur
Tijdens onze Lunch & Learn op kantoor in Den Haag verdiepen we ons in de kansen en waardecreatie binnen private markets. Speciale gast is Maximilian Lindner van Antin Infrastructure Partners, die aan de hand van de investering in NorthC Datacenters ingaat op de ontwikkelingen binnen digitale infrastructuur. Uiteraard is er ook gelegenheid om met onze specialisten en andere investeerders van gedachten te wisselen.
Bob Hardus
Bob heeft een achtergrond in journalistiek en specialiseerde zich later in search en content marketing. Hij adviseert organisaties over het vergroten van online zichtbaarheid en het inzetten van storytelling.
