BB Capital's Friday Feed - Edition #141

Susan van Koeveringe en Mathijs Biesta waren bij de Annual General Meeting van Apheon in het Brussel. BB Capital Investments is trots om toe te treden tot het nieuwste fonds van Apheon – een belangrijke stap in onze gezamenlijke ambitie om waarde te creëren in private markets.

Speerpunt: buy & build
Apheon is een toonaangevende pan-Europese private equity investeerder met ~€4,5 miljard AUM, een portfolio van 21 bedrijven met >€3,5 miljard omzet en >€600 miljoen EBITDA. In 2025 realiseerde Apheon 4 nieuwe portefeuillebedrijven en 24 add-on acquisities. BB Capital Private Equity gaat investeren in het nieuwste fonds, AMB VI. Dit fonds sloot recent op een indrukwekkende €1,25 miljard na een korte periode van fundraise. Een mooie prestatie van het team van Apheon ondanks dat de markt voor fundraise niet makkelijk is. Het uitstekende track-record van Apheon heeft hier zeker aan bijgedragen. Wat ons het meest aanspreekt aan Apheon is de positionering in de Europese mid-market die is gericht op het sluiten van partnerships met familiebedrijven en founders, om gezamenlijk deze bedrijven versneld door een buy & build strategie te laten groeien. En laat buy & build nou precies in onze naam zitten.

Na een gezellig diner op woensdagavond was het donderdag op tijd aantreden voor de AGM. Naast inhoudelijke sessies over alle portefeuillebedrijven en inspirerende gesprekken hebben we ook genoten van een typisch Belgische traditie: chocola! Want waar kun je betere chocolade kopen dan in België?  Susan en Mathijs hebben een paar doosjes mee naar huis genomen.

Frederic de Visser was bij de Windt Legal Academy van Windt le grand leeuwenburgh. Irene tax en Mark Mouthaan gaven een boeiend college over de rol van bestuurdersaansprakelijkheid in de veranderende wereld met ESG, CSDDD en NIS2* als nieuwe uitdagingen voor bestuurders en aandeelhouders. Hoe raakt dit het juridisch kader voor bestuurders? Doordat de specialisten van het kantoor kunnen putten uit talloze voorbeelden uit hun eigen praktijk werd het juridisch kader ook voor de toehoorders praktisch en duidelijk uitgelegd.

* CSDDD staat voor de Corporate Sustainability Due Diligence Directive, een Europese richtlijn die bedrijven verplicht negatieve effecten op mensenrechten en het milieu in hun gehele waardeketen aan te pakken. NIS2 staat voor de Network and Information Security Directive 2, een Europese richtlijn die de cybersecurity van essentiële en belangrijke sectoren in de EU versterkt door strengere eisen te stellen aan digitale beveiliging en incidentmelding.

In de Private Equity Outlook voor het vierde kwartaal van 2025 schetst Schroders een genuanceerd beeld van de financiële markten. Terwijl de verwachting van nieuwe renteverlagingen in de Verenigde Staten de aandelenmarkten richting recordniveaus duwt, blijft het bredere beleggingsklimaat gekenmerkt door onzekerheid. Geopolitieke spanningen in Oekraïne en het Midden-Oosten, onvoorspelbaarheid rondom handelstarieven, hardnekkige inflatierisico’s en uiteenlopend beleid van centrale banken houden beleggers alert. Zelfs de recente waarderingsimpuls door kunstmatige intelligentie lijkt zowel oprecht optimisme als een kleine déjà vu van eerdere boom-bust-cycli te bevatten.

Private equity als stabiliserende kracht
Binnen dit diffuse speelveld profileert private equity zich als een domein waar fundamentele waardecreatie en operationele grip zwaarder meetellen dan sentiment. Vooral de lagere middenmarkt valt op. Schroders concludeert dat dit segment historisch gezien juist in volatiele perioden bovengemiddeld presteert. Hoewel fondsenwerving, dealflow en exits nog niet zijn teruggekeerd naar de niveaus van voor 2022, biedt de huidige fase van herijking wel kansen: minder concurrentiedruk, realistischer prijszetting en aantrekkelijkere instapmomenten voor kapitaal dat bereid is selectief te zijn.

‘Small is (still) beautiful’
Een van de centrale observaties uit het rapport: kleinere en middelgrote buy-outs fungeren als de “veerkrachtmotor” van de private-equitymarkt. De waarderingen in dit segment liggen met gemiddeld 7,7x EV/EBITDA ruim 40% onder die van large-cap-transacties. Daarmee ontstaat er meer ruimte voor operationele verbetering, strategische herpositionering en gerichte groei. Factoren die het rendement in private equity structureel bepalen.

Local champions
Meer dan 80% van de transactiewaarde betreft bedrijven met servicegerichte, veelal binnenlandse activiteiten. Dit maakt deze bedrijven tot ‘local champions’ met inkomsten die minder gevoelig zijn voor mondiale handelsfricties en supply chain-schokken. Zo bieden ze flexibiliteit en controle, precies wat portefeuilles nodig hebben om macro-economische onzekerheid het hoofd te bieden. In een wereld vol onzekerheid bieden kleine bedrijven wat beleggers het meest zoeken: duurzaamheid, diversificatie en gedisciplineerd groeipotentieel.

Deze maand staat Susan van Koeveringe in de rubriek Merkbouwer van DYANNE GUIDE.
In een mooi en persoonlijk interview vertelt ze over haar achtergrond, haar drijfveren en het ondernemerschap binnen BB Capital Investments.

Opgroeien in een ondernemersgezin heeft Susan vooral één ding geleerd: altijd doorgaan. Daarnaast deelt ze hoe ze probeert de balans tussen werk en privé te bewaken… en of het haar lukt om ’s avonds écht de laptop dicht te klappen. Ook gaat ze in op het belang van ambitie en gelijkwaardigheid binnen het team.